虽然中国央行努力摆脱对宽松货币政策的依赖，走改革道路，但从2016年1月份的信贷数据来看，宽松货币似乎并没有结束。
2月20日，在亚布力论坛2016年年会上，在探讨从“量化宽松”到“质化宽松”这一话题时，央行货币政策委员会委员、北京大学国家发展研究院教授黄益平认为，中国宽松的货币政策还将持续一段时间，但不会像过去那么大的力度，货币政策的刺激作用也将越来越小。
央行公布的数据显示，2016年1月份人民币贷款增加2.54万亿元，同比多增1.07万亿元，创单月信贷投放记录。在黄益平看来，这意味着货币政策仍然保持宽松，“新增信贷投放很大一部分进了‘僵尸企业’”，他补充道。
他介绍称，量化宽松是一种非常态的货币政策，即当利率接近0以后，用增加流动性的注入，扩张资产负债表的一种刺激手段。中国央行的资产负债表扩张始于2004年，早期出于保持稳定汇率的考虑，跟中国的外汇政策有关。
过去几年，随着信贷扩张，货币供应量增量对经济增长的刺激作用越来越小。用同样宽松的货币政策，指望能达到2008年、2009年出现扭转局面的效果几乎不可能。事实上，放眼全球，经济形势比较好的地区，不是依靠宽松的货币政策，而是改革推进的力度比较大，或者它的体制比较灵活。
黄益平提到，这里面涉及到需求端政策和供给侧改革功能不一样的问题。需求端的政策是解决短期问题，例如经济减速，发生危机，通过采取极端的货币政策或者财政政策，把下行的趋势止住；而如果要想让经济持续往上走，还需要改革政策，即所谓的供给侧改革。
让学者们普遍担忧的是，对量化宽松的依赖，可能使我们丧失结构性改革的良机，特别是一旦上瘾，更要提防从“量化宽松”到“质化宽松”。
“质化宽松”是指央行在资产负债表上增加高风险资产，例如向中小企业发放再贷款、为低回报率的基建项目提供低成本贷款等等，同时还要维持正常的资产负债表扩张速度，“但实际上你的资产负债表质量已经发生变化。”黄益平说道。
在他看来，当前中国改革的所有措施里，最关键的是“僵尸”国企退出的问题。去产能、去杠杆、金融改革的推进，都卡在国企改革上。如果这一条实施不了，其他改革都将面临困难。
