交易量跌至84年来最低 股市正在杠杆并购中逐渐消失

在美国主要证券交易所交易的普通股数量是三十年里最少的。

正如CNBC援引的投行Jefferies股票策略师德桑柯蒂斯的话，“芝加哥大学证券价格分析中心数据显示，目前在交易的仅有3267支股票，这是自1984年以来的最低位。”

资料图

这一现象的背后是什么？德桑柯蒂斯解释道：“由于上市活动少、兼并活动有所增加以及公司回购股票等，美国股市的规模正变得越来越小，这可能是主动型投资公司落后于它们的指数的众多原因之一。公司们可能因萨班斯奥克斯利法案或者‘私募市场已经变成更大的筹资渠道’这个事实而不想上市。”

因此，不管是上市股票的总数还是每家上市公司的流通股数量，股市都在收缩。或者正如Dark Bid的德鲁此前指出的那样，股市正逐渐消失在一个巨大的杠杆并购中。

预期下一场股市暴跌即将发生的批评家和末日论者并不少。他们的观点可能是正确的，但是另一种可能性是股市自己将完全消失。

任何了解兼并和收购的人都知道当一家公司被慢慢收购时会发生什么事情。价格不断上涨，虽然这个过程很慢但是持续不停歇。随着报价被取消，流动现金蒸发。如果价格上涨太快，收购计划就会被取消。

买家在真正收购前会一直等到泡沫破灭。最终，收购要约再次出现，收购程序继续进行。一旦买家收购了一家公司5%的股权，一个法律要求就会被触发——美国证券交易委员会要求买家提交Schedule 13D报告，该报告又被称为“受益所有权报告”。一旦这份报告提交了，每个人都会看到这个买家，股价将上涨。

过去六年同样的程序一直在股市进行着，股市已经涨了超过200%。在标普500指数期货市场，流动现金已经蒸发殆尽，就连央行都在购买标普500指数期货。企业们几乎把所有的利润花在了股票回购上。

所有这些活动都会损害员工的利益。拉泽尼克在发表于《哈佛商业评论》的题为“缺失繁荣的利润”文章中讨论了负面效应。在拉泽尼克看来，美国经济已经从一个价值创造系统转变为价值萃取系统。

他解释道：“从二战结束至20世纪70年代末，一个资源分配的保留和再投资方法在美国各大企业中盛行。它们保留利润并且再投资以提升员工的能力，尤其那些帮助令公司变得更有竞争力的员工。它们向员工支付更高的薪酬，并且向他们提供更好的工作保障，从而有助于经济性的稳定公平增长，这被我成为‘可持续繁荣’。然而在20世纪70年代末，这一模式开始土崩瓦解，让位于一个裁员和分配机制，这个机制减少成本的同时，将因此释放的现金分配给了既得利益集团，尤其是股东们。通过青睐价值萃取胜过价值创造，这一方法已经造成了就业不稳和收入不公问题。”

“私募接管股市”现象在首次公开发行股票市场也很明显。

这是自有资本主义的终局游戏。迹象都显现出来了。当人们摒弃了合理约束时，他们将变得肆无忌惮。而剩下的只是一个新美国封建主义，在这样的环境中，首席执行官们就像一群无情的索马里军阀，到处游走。打着“高效”的旗帜，他们用机器人[-0.13% 资金 研报]取代员工，将工作外包给外国人，让员工自行训练那些新人（将取代自己的人），甚至与对冲基金经理勾结将公司最有价值的资产剥离从而暂时提升股价。

然而这还不够，现在它们用美联储量化宽松政策提供的资金买下了整个股市。这从根本上说是美国历史上最大的杠杆并购交易，而它是由每个美国人出资的。如果IPO市场继续枯竭，公司们继续回购股票，最终它们将无股票可以购买，股市也将消失。

在一个没有公开市场的国家里，企业领地主义思想将占据主导地位。不同于真正的城堡和护城河，企业领地将拥有法律壁垒的保护，就像最低工资、税收漏洞和监管干预。巴菲特总是说，他喜欢有“经济护城河”保护的企业。想想他有多喜欢新美国封建主义的护城河。（双刀）

炒股亏了怎么办？看这里，无论你炒A股、美股、黄金还是外汇，在这里能够获得最精准的投资情报。关注微信公众号【华尔街情报】(微信号:iMarkets)

交易累了怎么办？看这里，汇聚全球知名媒体头条，拓宽投资者交易视野。能赚钱的头条才是真头条。关注微信公众号【今日全球头条】(微信号:ifeng_igold)