“稳赚不赔”的网下打新一直是A股市场的“金矿”。不过在众多投资者涌入的同时，作为承销商的证券公司却已悄然抬高了网下申购的门槛。每经投资宝记者注意到，9月20~27日，有10只新股可参与网下打新，不过除博创科技和崇达技术外，其余8只新股均将网下申购门槛提升至2000万元以上。
值得一提的是，9月份共有14只新股提升了网下打新的门槛。而随着网下申购门槛的提高，网下投资者的有效申报账户数也出现了收缩。
网下打新市值提升
从9月20日开始，投资者将迎来“打新蜜月期”，共有10只新股可参与网下打新，分别是顾家家居、恒康家居、博创科技、来伊份、杭州银行、路畅科技、鼎信通讯、城地股份、崇达技术、常熟银行。
每经投资宝记者注意到，除博创科技和崇达技术外，其余8只新股均将网下申购门槛提升至2000万元以上。具体来看，顾家家居、来伊份、恒康家居、常熟银行均要求网下投资者持有沪市市值达到2000万元。而路畅科技则要求网下投资者持有深市市值达到2000万元。杭州银行、常熟银行、鼎信通讯更是要求网下投资者持有沪市市值达到3000万元。
事实上，抬高网下投资者申购门槛的不仅是上述8只新股。据每经投资宝统计，自9月1日至9月19日，还有6只已完成申购的新股同样抬高了市值门槛。这6只新股分别是通用股份、新晨科技、网达软件、先进数通、振华股份、陇神戎发。其中先进数通、陇神戎发、新晨科技的网下打新市值配售门槛为“持有深市的流通市值达2000万元”；而振华股份、通用股份则要求持有沪市的流通市值达2000万元；网达软件要求持沪市的流通市值要达到3000万元。
值得一提的是，9月份共有18只新股参与了网下配售，其中，提高网下配售门槛的新股达14只，占比接近八成。
保荐商：基于发行的考虑
根据最新修订的《首次公开发行股票承销业务规范》，网下投资者报价时应当持有不少于1000万元市值的非限售股份。也就是说，只要投资者在沪市或者深市持有1000万元股票市值，就可以网下申购，并且“稳中新股”。由于网上网下申购实行的是“先申购后缴款”机制，所以无风险的网下打新自然吸引了“千万元”级别大户的踊跃参与。
而眼下，上述新股的网下申购门槛已由1000万元市值上升至2000万元~ 3000万元。值得一提的是，上述提升的网下配售门槛还仅限于单边申购，如果是在9月20日之后进行双边申购，这一市值要求还会更高。比方说，如果投资者想同时在网下申购鼎信通讯和路畅科技，那么对应所需要的市值就需要达到5000万元。
究竟是什么原因导致新股网下配售门槛提升？每经投资宝以网下投资者身份分别致电相关保荐券商。广发证券相关人士表示，“证监会要求(不少于1000万元市值)只是最低标准。不过我们是承销，标准是保荐人和发行人定的，所以不太清楚。”
中金公司相关工作人员则表示，“这是基于发行的考虑，现在市场环境就是这样。具体的不方便透露。”
尽管上述保荐券商“语焉不详”，但一位投行人士对每经投资宝分析，新股网下配售门槛的变化或是因为网下申购太火爆，导致券商承销部门的业务量激增，这从之前的网下有效申报账户数可见一斑。9月初，陇神戎发、振华股份等6只新股的网下有效申报账户数基本上稳定在1900~2900户的区间。其中最高的是新晨科技，达到了2851户；最低则是网达软件，仅仅有1923户。
而在8月，多数新股的网下配售门槛网并未提高。这些申购新股的有效申报账户数基本上都超过了3000户。其中，安图生物、山东赫达等多只新股的网下有效申报账户数更是超过了4000户。由此可见，8月新股的网下申购账户远高于9月的这批新股。
提高网下配售的门槛资格，对网下配售有何影响？“只是对参与人的数量有影响，进入市场的人就少。不过对于收益不会有什么影响。”一投行人士对每经投资宝表示，尽管网下打新的参与人数减少，但这并不意味着有助于提高打新收益，“现在都是定价发行，23倍市盈率(低于该市盈率发行)放在哪里，价格都是被定死的。参与的人多还是人少都不会对定价有影响。”
值得一提的是，尽管眼下新股提高了网下申购的门槛市值，但对于偏爱网下打新的投资者来讲，仍然有办法达到“及格市值线”。申万宏源便为投资者支招，可以考虑借助融资融券账户的融资功能配置市值。比如，对于目前沪市市值在2000万元~3000万元之间的配售对象，想将市值增加到3000万元，可将此市值转入融资融券账户，在质押率允许的范围内，融资买入不足部分的市值。
