8月9日，Tesco和华润集团旗下的华润创业共同发表公告称将成立一家零售合资公司，在中国内地、香港及澳门经营卖场、超市及便利店业务。
虽然有着世界第三大零售集团的背景，但Tesco在中国的情况始终不尽如人意。该合资公司即将整合的业务包括了华创旗下华润万家在中国内地和香港的2986家门店以及Tesco在中国的131家门店和购物中心。合资公司的股权分配上，华润创业将占80%，Tesco占20%。
双方预计合资公司的年销售额将超过100亿英镑（合946.1亿元人民币）。合作后，以华润万家为主要卖场业务的华润创业将在市场份额上更加接近目前排名第一的高鑫零售。根据欧睿信息咨询的数据，2012年中国大卖场市场规模约5743亿元，其中运营大润发和欧尚品牌的高鑫零售所占市场份额为13.6%，比排名第二的华润创业高出2.7%，而Tesco（乐购）的市场份额是2.4%，排名第八。
当前中国的零售业正处于从分散向集中发展的阶段，零售商们面临的竞争压力越来越大，而外资零售商们早年在运营上的优势正在逐渐被更熟悉中国市场拓展策略的本土企业取代。除Tesco外，沃尔玛也于去年开始收缩了此前制定的扩张计划，决定放缓开店速度；家乐福则正陷入在华业务寻求出售的传言。因而，华润与Tesco的这份“排他性协议”，也让家乐福的可选范围进一步缩小。
然而，Tesco的情况更糟。始终无法进入中国市场前几名也是Tesco放弃独立经营中国市场的原因。相比1996年就来到中国开展业务的家乐福和沃尔玛，Tesco启动中国市场业务的时机过晚，错过了最佳的扩张时期，始终难以在规模上赶超竞争对手。2004年，Tesco收购台资企业顶新集团旗下乐购连锁超市股份，曲线进入中国市场。之后，Tesco又于2009年成立了单独的商业地产部门，在大卖场业务之外开辟以“乐都汇”为品牌的购物广场，希望借助商业地产来帮助提升零售业绩，结果这十几家普遍位于三四线城市的购物广场却经营惨淡，让情况变得更糟。
2011年至2012年，在接连撤换两任中国区首席执行官后，Tesco砍掉了地产部门，将商业地产业务并入零售业务，并缩减了之前提出的数十亿英镑的投资计划。英国母公司翠丰集团要求Tesco中国结束此前的转型策略，重新回归到租赁发展的传统模式—由于自行开发持有物业需要沉淀大量资金，会直接影响零售企业的资金运转及店面的扩张速度。和华润创业合资也可以视为Tesco有意为其问题越发严重的中国战略进行止损。目前，Tesco中国仍处于亏损状态。根据其2012年14亿英镑（约合人民币132亿元）的销售额计算，121家大卖场和约20家购物广场的平均单店销售额仅在1亿元左右，而根据行业平均水平，一座两万平方米左右的大卖场年销售额达到2.5亿元才能达到盈亏平衡。
在激进拓展和控制风险都无法奏效的情况下，Tesco最终决定终止在中国市场的挣扎，选择加入华润创业的阵营。Tesco全球行政总裁菲利普·克拉克（Philip Clarke）表示，Tesco一直在“努力降低中国市场所占用的资金规模。成立合资企业符合这一思路，相信市场对此会做出积极反应”。
但就目前为止，华润一方收到来自资本市场的积极反应更为显着。公告发布当天，华润创业股价上涨7.55%，报收25.65港元。华润创业2012年报显示，截至2012年底，公司账上现金超过160亿港元。此前有消息称李嘉诚旗下的和记黄埔有意以10亿到20亿美元的价格出售旗下的百佳超市，而潜在的买家中就有华润创业。现在华润创业正式公布了与乐购合资的消息后，也被市场认为是为竞购百佳铺路—尽管华润已在香港市场运营着华润万家、Vango便利店等品牌，但中国央企背景的华润无论在品牌形象上还是以内地为主的采购网络上，都不具有优势，而合资方Tesco则可以补上这块短板。
在零售业务上，华润曾经在2004年以3.1亿元收购了江苏苏果超市，又于2011年以86亿收购了江西本土最大的零售企业洪客隆超市。中投顾问流通行业研究员申正远认为，此次华润兼并Tesco在华业务，仍是为加速在标准超市业态上的扩张，但华润万家近年来在各地收购的零售企业存在“连而不锁”的现象，管理上基本还是原有团队各自为政。
事实上，对于在卖场数量上占据绝对领导地位的华润而言，纳入乐购品牌并非仅仅为了扩充市场份额。截至2012年年底，华润创业经营约4400家多业态店铺，涵盖华润万家、苏果、Ole精品超市、太平洋咖啡等10个品牌。不过，“华创的零售板块，收入中80%来自大卖场业务。”华润创业一位管理层人员告诉《第一财经周刊》。根据欧睿信息咨询2012年的数据，华润旗下大卖场门店数量为676家，卖场数量排名第二的是沃尔玛，共392家商场。
对于多业态经营，全球排名第三的的零售集团Tesco则是此方面的标杆。尽管Tesco在中国的失意常常被指责为“决策脱离中国市场，打法不够本土化”，但从整个Tesco集团来说，在全球采购网络和零售管理经验上仍具有优势。尤其是Tesco的国际采购规模及供应链能力，在引进欧洲高档酒水、食品方面有许多优厚的资源，有助于华润旗下高端超市Ole的业务拓展。昭邑零售咨询总经理刘晖认为，Tesco有更好的零售运营经验，华润在选址方面有更好的本土人脉关系，这种合作将促进双方产生更快的增长和更强的盈利能力。
在新的合资公司中，Tesco方面20%的持股比例意味着并未掌握话语权，而乐购品牌在双方的供应商及渠道业务整合后，也可能在中国市场消失。此前，Tesco也已因经营不佳而先后退出了美国和日本市场。对此，Tesco中国表示，“与华润的合作协议还在商讨中，目前只是刚签署了一份谅解备忘录，具体的合作内容还在谈判中，目前谈论这些细节尚为时过早。”
对于毛利不高的超市业务来说，靠精细化管理控制运营成本的同时，通过规模化来凸显效益更为重要。Tesco在扩大规模获得收益无望的情况下，最终选择了投靠市场上的大玩家，而在整合乐购之后，华润旗下的卖场业务的规模优势将进一步发挥。
